最近，南美降雨緩解了部分地區(qū)的干旱局面，大豆長勢較好，供應(yīng)前景樂觀，給國內(nèi)豆粕市場帶來壓力。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場前期成交火爆，企業(yè)積極備貨，隨著豆粕價格下跌，下游成交量明顯縮水，豆粕供應(yīng)緊張局面將逐步得到緩解，價格仍有向下空間。
南美迎來有利降雨
今年南美大豆進入播種季以來，部分地區(qū)的天氣狀況就不甚理想，阿根廷先是在10月經(jīng)歷了較為多雨寒冷的天氣，影響了大豆的播種，使得播種進度遠遠落后于正常年份，引發(fā)市場的擔憂，直到11月末天氣才逐漸改善，播種進度逐漸加快。但是進入12月阿根廷又出現(xiàn)了干旱的跡象，市場持續(xù)關(guān)注阿根廷中部和南部地區(qū)的旱情。由于南美天氣的不確定性，加上美國大豆出口持續(xù)向好，CBOT大豆價格一路攀升，成功站上1000美分/蒲式耳大關(guān)。
近期南美迎來有利降雨，非常有利于大豆的生長，提振了南美大豆豐產(chǎn)的前景。巴西大豆主產(chǎn)州馬托格羅索州和其他中部各州，在目前大豆的結(jié)莢期都得到了充足的雨水，南部的南里奧格蘭德州在經(jīng)歷了幾周的干旱后也迎來了有利的降雨。良好的天氣狀況提振了巴西大豆豐產(chǎn)前景，Safrase Mercado、AgRural等咨詢機構(gòu)紛紛上調(diào)巴西大豆的產(chǎn)量預(yù)期，給大豆價格帶來壓力。
國內(nèi)豆粕下游備貨節(jié)奏放緩
由于進口大豆階段性的到港延遲和下游備貨的增加，11月國內(nèi)豆粕市場處于緊缺狀態(tài)，油廠豆粕一車難求，限量提貨，部分油廠庫存基本消化殆盡。國內(nèi)飼料消費進入旺季，進一步加重了市場缺貨的氛圍。豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，大幅升水期貨，下游企業(yè)和貿(mào)易商也紛紛搶購，豆粕未執(zhí)行合同大幅飆升，截至12月23日同比增幅達到76.87%。
隨著南美天氣改善和大豆價格止步不前，國內(nèi)豆粕價格開始有所松動，企業(yè)挺價意愿不再那么強烈，下游企業(yè)采購節(jié)奏也有所放緩。12月17日到23日，豆粕成交量下降至35.68萬噸，周環(huán)比下降66.5%，同比下降42%，市場對后市開始謹慎起來，這進一步緩解了市場供應(yīng)緊張的局面。
由于前期成交量較大，下游手中已經(jīng)累積了大量的未執(zhí)行合同，后期需要逐漸消化，因此下游的備貨也將告一段落，開始逐步消化手中積累的合同。國內(nèi)豆粕價格也有望逐步走弱，現(xiàn)貨堅挺的局面將逐步改觀。隨著1月合約即將進入交割月，期現(xiàn)貨價差也將逐漸收窄趨向一致。
供應(yīng)增加，市場競爭加劇
南美部分大豆1月即可上市，國內(nèi)油廠在原料采購方面有了更多的選擇，美國大豆和巴西大豆出口的競爭，對原料價格有所壓制；另一方面國內(nèi)油廠隨著到港增加，下游備貨放緩，豆粕銷售也面臨競爭。國際原料出口的競爭和國內(nèi)油廠銷售的競爭將使得未來幾個月的供需格局大幅轉(zhuǎn)變，像11月那樣供應(yīng)緊張的局面將難以再現(xiàn)。尤其在春節(jié)之后，下游消費馬上進入低谷，補庫存的行為將大幅減少，更不利于豆粕價格的上漲。從目前國內(nèi)油廠對2月的遠期報價就可以看出，市場對明年一季度的看法并不樂觀。
綜上，隨著南美迎來有利降雨，大豆的產(chǎn)量前景更加樂觀，未來南北美大豆出口競爭有望加劇，給外盤大豆價格帶來壓力。而國內(nèi)備貨需求下降，開始逐漸消化前期累積的未執(zhí)行合同，油廠挺價意愿有所減弱，豆粕價格逐漸走弱。尤其在春節(jié)之后，隨著南美大豆大量上市，國內(nèi)下游消費進入低谷，只要南美天氣不出現(xiàn)大的意外情況，豆粕下行仍有空間。（來源：期貨日報網(wǎng)）
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